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交银国际:新华保险目标价34港元 维持中性评级

交银国际发出报告,指新华保险(01336.HK)2021年1季度新华归母净利润同比增长36%,在同业中增速较快,主要由于投资收益增长强劲。保费增速领先同业,银保渠道期交保费增长强劲。我们估计1季度新业务价值同比增速在10-15%。投资收益创单季新高。

当前行业增长模式面临转型压力,监管呈加强趋势,同时价值率较高的重疾险由于产品切换、居民收入和销售模式受疫情影响,面临困难销售环境。新华业务增长模式较为依赖代理人规模的扩张,业务结构仍存在优化空间。

2021年公司新业务价值面临较高基数,我们预计全年同比增速为2%左右。维持中性评级和目标价34港元。

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